本报告是浙商证券对2025年家电行业的年度策略分析，核心观点为“内需、外需景气度转折之年”，看好行业发展。 1. 24年复盘 - 行情回顾：家电板块跑赢大盘，细分赛道收益分化，白电和黑电表现最优，板块估值处于中枢位且获公募基金增持。 - 业绩韧性：白电龙头业绩平稳落地，ROE高且稳健，市场给予高估值。 - 成本与业绩：铜价波动对龙头盈利影响有限，白电龙头韧性突出，小家电业绩分化。 2. 25年策略 - 内需方面：以旧换新拉动需求，价盘修复，关注需求持续性；国补刺激Mini LED、扫地机销量增...